Piyasanın likiditesi, bir varlığın fiyatını önemli ölçüde etkilemeden alınıp satılabilme kolaylığı olarak tanımlanıyor ve Fed’in enflasyonu kontrol altına alma çabalarına yanıt olarak tahvil fiyatlarının keskin dalgalanmalar yaşaması nedeniyle zarar görmüştü.
New York Federal Rezerv Bankası’nın Research and Statistics Group bünyesindeki Sermaye Piyasaları Çalışmaları’nın başında bulunan Michael Fleming, bugün Liberty Street Economics blogunda mevcut likidite metriklerinin Fed’in sıkılaştırma döngüsü öncesindekine benzer olduğunu belirtti. Fleming, bu iyileşmenin çeşitli göstergelerini vurguladı. Mart 2023’teki bankacılık istikrarsızlığı döneminin ardından genişleyen alış-satış farkı, o zamandan beri daralmış ve istikrar kazanmıştır. Bu eğilim 2023 ortasından beri tutarlı bir şekilde devam etmektedir.
Ayrıca, en iyi fiyatlardan alınıp satılmaya hazır menkul kıymetlerin hacmini yansıtan emir defterinin derinliği, geçen yılın Mart ayından bu yana artmıştır. Ağustos 2024’ün başında, hayal kırıklığı yaratan bir istihdam raporu ve Bank of Japan’ın beklenmedik faiz artırımına piyasa tepkileri nedeniyle bir düşüş yaşanmış olsa da, genel eğilim olumlu olmuştur.
Fleming ayrıca, işlemlerin fiyat etkisinin, yani işlemler başladığında fiyatların ne kadar hareket ettiğinin bir ölçüsü olan göstergenin, 2021 sonu ve 2022 başında gözlemlenen seviyelere geri döndüğünü belirtti. Bu ölçü, Mart 2023’teki bankacılık çalkantısı sırasında yükselmişti ancak o zamandan beri düşüş eğiliminde olup, Ağustos 2024’ün başında kısa bir artış daha yaşamıştır.
Bu olumlu işaretlere rağmen, piyasa katılımcıları arasında, pandeminin başlangıcında Mart 2020’de yaşanan likidite krizine benzer potansiyel kırılganlıkların yeniden ortaya çıkabileceğine dair endişeler devam etmektedir. Hazine ve düzenleyiciler, piyasa koşullarını iyileştirmek ve aksaklıkları önlemek için reformlar uygulamış olsa da, artan devlet borcu arzı ve potansiyel volatilite artışları temkinli olunması gereken alanlar olmaya devam etmektedir.
Fleming, son likidite iyileşmelerinin piyasa volatilitesindeki azalmayla aynı zamana denk geldiğini belirtti. Ancak, belirli Hazine getirilerindeki sapmaları izleyen Hazine likiditesi için bir vekil gösterge, bozulmanın devam ettiğini göstermektedir.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
